东北证券股份有限公司公开刊行 关连债券 2024 年追踪评级诠释                     www.lhratings.com                长入〔2024〕3574 号    长入资信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司主体 过火关连债券的信用景况进行追踪分析和评估，细目督察东北证券 股份有限公司主体恒久信用等第为 AAA，督察“21 东北 03”“22 东北 01”“23 东北 01”                “24 东北 01”信用等第为 AAA，督察“22 东北 C1”      “22 东北 C2”               “23 东北 C1”“24 东北 C1”“24 东北 C2” 信用等第为 AA+，评级瞻望为稳固。    特此公告                         长入资信评估股份有限公司                         评级总监：                             二〇二四年六月十四日                                    追踪评级诠释   |   2             声      明   一、本诠释是长入资信基于评级方法和评级智力得出的为止发表之日 的零丁意见述说，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及关连分析为长入 资信基于关连信息和而已对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对 象的事实述说或鉴证意见。长入资信有充分事理保证所出具的评级诠释遵 循了信得过、客不雅、公正的原则。鉴于信用评级使命秉性及受客不雅条件影 响，本诠释在而已信息获取、评级方法与模子、翌日事项预测评估等方面 存在局限性。   二、本诠释系长入资信领受东北证券股份有限公司（以下简称“该公 司”）委用所出具，除因本次评级事项长入资信与该公司组成评级委用关 系外，长入资信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级行动零丁、客 不雅、公正的关联关系。   三、本诠释援用的而已主要由该公司或第三方关连主体提供，长入资 信履行了必要的守法探望义务，但对援用而已的信得过性、准确性和竣工性 不作任何保证。长入资信合理采信其他专科机构出具的专科意见，但长入 资信不合专科机构出具的专科意见承担任何背负。  四、本次追踪评级效率自本诠释出具之日起至相应债券到期兑付日有 效；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级效率有可能发生变化。长入资 信保留对评级效率赐与调理、更新、鉴识与打消的权柄。  五、本诠释所含评级论断和关连分析不组成任何投资或财务建议，并 且不应当被视为购买、出售或抓有任何金融家具的推选意见或保证。  六、本诠释不成取代任何机构或个东说念主的专科判断，长入资信不合任何 机构或个东说念主因使用本诠释及评级效率而导致的任何损失负责。  七、本诠释所列示的主体评级及关连债券或证券的追踪评级效率，不 得用于其他债券或证券的刊行行为。  八、本诠释版权为长入资信系数，未经籍面授权，严禁以任何方法/方 式复制、转载、出售、发布或将本诠释任何内容存储在数据库或检索系统 中。   九、任何机构或个东说念主使用本诠释均视为仍是充分阅读、勾搭并欢跃本 声明条目。                 东北证券股份有限公司公开刊行关连债券                    项   目                       本次评级效率   前次评级效率      本次评级时期              东北证券股份有限公司                        AAA/稳固   AAA/稳固                                                AA /稳固     +                                                         AA /稳固 评级不雅点           追踪期内，东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）算作世界性空洞类上市证券公司，风险不停体系较完             善，风险不停水平较高；公司已形成隐蔽中国主要经济发达地区的营销收罗体系，业务运营多元化进度较好，主要业             务排行均居行业中上游，业务空洞竞争力较强；财务方面，2023 年，公司营业收入及净利润增速均优于行业平均水             平，盈利水平有所提高；为止 2023 年末，公司本钱实力很强，本钱奢靡性很好，杠杆水平小幅增长，债务期限偏             短，流动性目的合座发扬很好。2024 年一季度，受股票市集波动影响，公司营业收入和净利润同比均大幅下落。                个体调理：无。                外部支抓调理：无。 评级瞻望           翌日，跟着本钱市集的抓续发展、各项业务的鼓励，公司业务界限有望进一步增长，合座竞争实力有望保抓，评             级瞻望为稳固。                可能引致评级上调的敏锐性成分：不适用。                可能引致评级下调的敏锐性成分：公司出现要害失掉，对本钱形成严重侵蚀；公司发生要害风险、合规事件或             治理内控问题，预期对公司业务开展、融资才略等形成严重影响；公司资产质地大幅下落，流动性目的昭着下滑。 上风 ?   空洞实力较强，业务多元化进度较高。公司算作世界性空洞类上市证券公司，融资渠说念种种、畅达，主要业务排行均处于行业中上     拍浮平，空洞实力较强。 ?   2023 年计议情况雅致；区域竞争上风昭着。2023 年，公司营业收入和利润同比分别增长 27.53%和 155.30%，权臣优于行业平均水     平，计议情况雅致。为止 2023 年末，公司已构建了隐蔽世界的营销收罗体系，其中吉林省内分公司 7 家、证券营业部 27 家，在吉     林省内的营业网点隐蔽率较高，保抓昭着区域上风。 ?   资产流动性及本钱奢靡性很好。为止 2023 年末，公司资产流动性很好，各项风控目的抓续优于监管水平，本钱奢靡性很好。 ?   关心 ?   公司计议易受环境影响。公司主要业务与证券市集高度关联，经济周期变化、国内证券市集波动及关连监管政策变化等成分可能导     致公司翌日收入有较大波动性。2024 年一季度，受证券市集波动影响，公司营业收入和利润同比均大幅下落。 ?   关心行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次立异高，监管部门连接压实中介机构看门东说念主责     任，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需关心行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。 ?   债务期限偏短。2023 年末，公司一起债务界限较上年末有所增长，界限较大；债务结构以短期为主，关心短期流动性不停。                                                                  追踪评级诠释    |      1 本次评级使用的评级方法、模子 评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                               2023 年公司收入组成 评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208 注：上述评级方法和评级模子均已在长入资信官网公开线路 本次评级打分表及效率   评价内容       评价效率       风险成分              评价要素            评价效率                                           宏不雅经济              2                         计议环境                                           行业风险              3                                           公司治理              2   计议风险         B                                           风险不停              3                        自己竞争力                                        业务计议分析               1                                           翌日发展              2                                           盈利才略              3                         偿付才略           本钱奢靡性                1   财务风险         F1                                           杠杆水平              2                                   流动性                       1                     辅导评级                                   aaa 个体调理成分：无                                                    --             公司营业收入及净利润情况                     个体信用等第                                 aaa 外部支抓调理成分：无                                                  --                     评级效率                                   AAA 注：计议风险由低至高分歧为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等第，各级因子评价分歧为 6 档，1 档最好，6 档最 差；财务风险由低至高分歧为 F1－F7 共 7 个等第，各级因子评价分歧为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务目的 为近三年加权平均值；通过矩阵分析模子得到辅导评级效率 主要财务数据                                 褪色口径        神色            2021 年      2022 年       2023 年      2024 年 3 月 资产总和（亿元）               801.32       789.58       833.34          877.64 自有资产（亿元）               600.63       586.29       641.73               / 自有欠债（亿元）               413.75       399.71       452.74               / 系数者权益（亿元）              186.88       186.57       188.99          189.39                                                                              公司流动性目的 自有资产欠债率（%）              68.89        68.18        70.55                / 营业收入（亿元）                74.78        50.77        64.75           11.79 利润总和（亿元）                20.94         2.00         7.23            0.46 营业利润率（%）                27.77         4.57        11.04            3.74 营业用度率（%）                42.32        57.73        48.29           59.10 薪酬收入比（%）                26.62        33.61        27.74                / 自有资产收益率（%）               3.03          0.46        1.13               / 净资产收益率（%）                9.45          1.46        3.70            0.24 盈利稳固性（%）                19.64        60.95        79.39               -- 短期债务（亿元）               266.75       239.93       251.52          267.28 恒久债务（亿元）               116.06       125.35       169.28          188.60 一起债务（亿元）               382.81       365.27       420.79          455.87 短期债务占比（%）               69.68        65.68        59.77           58.63 信用业务杠杆率（%）              88.50        71.19        66.76                /                                                                             公司债务及杠杆水平 中枢净本钱（亿元）              106.21       101.11       105.21                / 附庸净本钱（亿元）               25.00        24.85        31.75                / 净本钱（亿元）                131.21       125.96       136.96                / 优质流动性资产                 94.74        97.97       175.41                / 优质流动性资产/总资产（%）          16.54        17.84        29.12                / 净本钱/净资产（%）              78.79        75.88        80.97                / 净本钱/欠债（%）               32.30        32.92        31.61                / 净资产/欠债（%）               40.99        43.55        39.04                / 风险隐蔽率（%）               205.55       186.26       185.54                / 本钱杠杆率（%）                18.52        18.28        17.40                / 流动性隐蔽率（%）              272.75       258.45       378.24                / 净稳固资金率（%）              155.08       145.69       143.53                / 注：1. 本诠释中部分共计数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成；除越过证实外，均指东说念主民 币，财务数据均为褪色口径；2. 本诠释触及净本钱等风险限度目的均为母公司口径；3. 2024 年 1－3 月财务报 告未经审计，关连目的未年化；4. 本诠释中“/”暗示未获取到关连数据，“--”表述关连目的不适用 而已开首：长入资信根据公司财务报表及如期诠释整理                                                                                 追踪评级诠释     |   2 追踪评级债项概况    债券简称          刊行金额（亿元）       债券余额（亿元）          到期兑付日                         罕见条目 注：1. 上述债券仅包括由长入资信评级且为止评级时点尚处于存续期的债券；2. 含权债券所列到期兑付日按最近一次行权日筹备 而已开首：长入资信整理 债项评级历史  债项简称      债项评级效率      主体评级效率      评级时期         神色小组                      评级方法/模子                  评级诠释                                                                   证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011                                                                   证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011                                                                   证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208                                                                   证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208                                                                 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208 注：上述历史评级神色的评级诠释通过诠释连续可查阅 而已开首：长入资信整理 评级神色组 神色负责东说念主：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com 神色组成员：潘岳辰 panyc@lhratings.com | 张珅 zhangshen@lhratings.com                                                                                  追踪评级诠释        |     3 公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com 电话：010-85679696      传真：010-85679228 地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）                                                  追踪评级诠释   |   4 一、追踪评级原因    根据关连律例要求，按照长入资信评估股份有限公司（以下简称“长入资信”）对于东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券” 或“公司”）过火关连债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。 二、企业基本情况    公司的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券公司增资改制并改名为“吉林省证券有限背负公司”；2000 年 再次改名为“东北证券有限背负公司”。2007 年，经中国证券监督不停委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济时刻开发区 六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股继承褪色东北证券有限背负公司，并实施股权分置改换，锦州经济时刻开发区六 陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券往还所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券”。后经数次增资扩股， 为止 2024 年 3 月末，公司注册本钱及实收本钱均为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股 东，抓股 30.81%，公司股权结构较为散布，无控股股东及试验限度东说念主。为止 2024 年 3 月末，公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18% 的股份进行质押，占其抓有股份数的 49.25%；公司第二大股东吉林省相信有限背负公司（以下简称“吉林相信”）已将公司 5.90%股份 进行质押，占其抓有公司股份数的 49.99%。                                图表 1 • 为止 2024 年 3 月末公司前十大股东抓股情况                                股东                                 抓股比例（%）             股权质押比例（%）                      吉林亚泰（集团）股份有限公司                                        30.81                     49.25                        吉林省相信有限背负公司                                         11.80                     49.99                           长春建源置业有限公司                                        3.00                      0.00                           中信证券股份有限公司                                        2.76                      0.00                      中央汇金资产不停有限背负公司                                         1.71                      0.00    中国建立银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往还型洞开式指数证券投资基金                                    1.26                      0.00                                潘锦云                                          1.07                      0.00    中国建立银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司往还型洞开式指数证券投资基金                                    0.84                      0.00            广州一册投资不停有限公司－一册平顺 1 号私募证券投资基金                                    0.73                      0.00                        吉林省投资集团有限公司                                          0.67                      0.00                                共计                                          54.65                        -- 而已开首：长入资信根据公司 2024 年第一季度诠释整理    公司主营证券业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、信用往还业务、基金不破产务、资产不破产务、投资银行业务、期货经纪 业务等。    为止 2023 年末，公司建立了竣工的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）                                           ；公司主要子公司及和参股公司详见下表。                    图表 2 • 为止 2023 年末公司主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况                                      抓股比                                                          注册本钱      总资产      净资产       营业收入           净利润      子公司全称           简称    公司类型       例         主要业务                                                          （亿元）     （亿元）     （亿元）       （亿元）          （亿元）                                      （%）                             全资                投资不停、神色投  东证融通投资不停有限公司      东证融通              100.00                6.00     9.55       8.45      3.57         0.30                             子公司                资、财务筹商                             全资   东证融达投资有限公司       东证融达              100.00    投资不停       30.00    15.57     14.40       0.81         0.49                             子公司                             全资 东证融汇证券资产不停有限公司 东证融汇                  100.00   证券资产不破产务     7.00    15.10     13.34       3.97         1.03                             子公司                             控股   渤海期货股份有限公司       渤海期货              96.00     期货经纪等       5.00    64.85       8.06     28.24         0.18                             子公司                             控股                基金召募、基金销  东方基金不停股份有限公司      东方基金              57.60                 3.33    11.78       8.17      6.41         0.78                             子公司                售、资产不停                             参股                基金召募、基金销  银华基金不停股份有限公司      银华基金              18.90                 2.22    64.83     40.55      32.07         6.36                             公司                 售、资产不停 而已开首：长入资信根据公司如期诠释整理     公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东说念主：李福春。                                                                              追踪评级诠释             |       5 三、债券概况及召募资金使用情况   为止 2024 年 5 月末，公司由长入资信评级的存续公开刊行债券详见下表，召募资金均已按召募证实书商定使用完了，应酬息的债券 均已足额按时付息；“23 东北 01”“24 东北 C1”“24 东北 C2”“24 东北 01”尚未到首个付息日。   为止 2024 年 5 月末，公司由长入资信评级的存续公开刊行债券共计 9 只，共计刊行界限 153.80 亿元，其中平常公司债券 4 只，共计 刊行界限 73.90 亿元；次级债券 5 只，共计刊行界限 79.90 亿元，偿付规章位于公司平常债务之后，先于公司股权本钱。                     图表 3 • 为止 2024 年 5 月底公司由长入资信评级的存续公开刊行关连债券概况    债券简称        刊行金额（亿元）          债券余额（亿元）        起息日         期限（年）           品种 而已开首：长入资信根据公开而已整理 四、宏不雅经济和政策环境分析 段。宏不雅政策肃肃落实中央经济使命会议和世界两会精神，聚焦积极财政政策和稳健货币政策靠前发力，加速落实大界限拓荒更新和消 费品以旧换新行动决议，提振信心，推动经济抓续回升。 年经济增长 5%左右的观念要求，提振了企业和住户信心。信用环境方面，一季度社融界限增长更趋平衡，融资结构连接优化，债券融资 保抓合理界限。市集流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善不停探员机制，降准或适 时落地，开释恒久流动性资金，配合国债的聚合供应。跟着经济复原向好，预期改善，资产荒景况将逐渐改善，在流动性供需平衡下， 恒久利率将逐渐沉静。   瞻望二、三季度，宏不雅政策将坚抓乘势而上，幸免前紧后松，加速落实超恒久越过国债的刊行和使用，因地制宜发展新质分娩力， 作念好大界限拓荒更新和销耗品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。预计中央财政将加速出台超恒久越过国债的具体使用决议，提振市 场信心；货币政策将配合房地产调控措施的合座放宽，进一步为供需两边提供流动性支抓。竣工版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅 经济信用不雅察（2024 年一季度报）》。 五、行业分析 发展；跟着本钱市集改换抓续深刻，证券公司运营环境有望抓续向好，合座行业风险可控。   证券公司事迹和市集高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票市集指数轰动下行，交投活跃进度同比小幅下落；债券市集界限有所 增长，在多重不细目性成分影响下，收益率窄幅轰动下行。受上述成分空洞影响，2023 年证券公司事迹发扬同比小幅下滑。   证券公司发展经过中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在本钱实力、风险订价才略、金融科技运用等方面较中小券商具备 上风。行业分层竞争方法加重，行业聚合度督察在较高水平，中小券商需谋求互异化、特色化的发展说念路。   “严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等撮要性文献的出台，将进一步推动本钱市集和证券行业健康有序发展。 本钱市集改换抓续深刻，证券市集景气度有望得到提高，证券公司运营环境有望抓续向好，证券公司本钱实力以及盈利才略有望增强。                                                                  追踪评级诠释       |    6   竣工版证券行业分析详见《2024 年证券行业分析》。 六、追踪期主要变化 (一) 基础陶冶   追踪期内，公司股权结构未发生要害变化，第一大登科二大股东抓股比例均未发生变化。为止 2024 年 3 月末，注册本钱和实收本钱 均为 23.40 亿元，较 2022 年末未发生变化；公司仍无控股股东、试验限度东说念主。   企业界限与竞争力方面，公司算作世界性空洞类上市证券公司，各项业务执照王人全，参控股公司触及私募基金、另类投资、期货、 公募基金业务等，保抓较强的空洞金融服务才略。为止 2023 年末，公司在世界 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市设立了 139 家 分支机构（其均分公司 49 家、证券营业部 90 家），构建了隐蔽中国主要经济发达地区的营销收罗体系，为业务联动提供了较好平台基础； 其中吉林省内分公司 7 家、证券营业部 27 家，在吉林省内的营业网点隐蔽率较高，保抓昭着区域上风。根据 Wind 统计数据，2023 年， 公司经济业务收入、基金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排行行业第 31、26、31、24、26 位，主要业 务排行基本处于行业中上拍浮平，保抓较强空洞竞争力。 (二) 不停水平 高档不停东说念主员保抓稳固。   追踪期内，公法令东说念主治理、里面限度主要机制无要害变化，并根据最新监管要乞降业求试验开展情况抓续完善里面不停轨制；为了 更好支抓金钱不停转型，基于证券行业发展趋势及金钱不破产务发展需要，公司第十一届董事会 2023 年第二次临时会议作出决议，对公 司金钱不破产务组织架构进行调理，将经纪业务发展与不停委员会改名为金钱资管业务委员会，并对其下设各业务条线进行功能整合和 优化调理。根据中准管帐师事务所（罕见平常合伙）出具的里面限度审计诠释，公司 2023 年按照《企业里面限度基本措施》和关连规定 在系数要害方面保抓了灵验的财务诠释里面限度，里面限度机制运行雅致。   监管处罚方面，2023 年以来，公司受到的监管措施及行政处罚主要聚合于经纪、投行业务，触及问题包括违抗反洗钱规定、未按照 规定履行客户身份识别义务、投行保荐神色抓续督导时代未勤恳尽责及现场诠释存在极度记载等。收到上述监管函件后，公司已按照监 管要求完成整改及问责使命。 司原非零丁董事项前先生于 2023 年 5 月任期届满离任，继任董事均于 2023 年 5 月董事会换届补选完成；公司原非零丁董事张洪东先生 因个东说念主使命变动原因于 2024 年 3 月肯求辞去公司第十一届董事会非零丁董事及政策与 ESG 不停委员会委员职务；公司监事离任 4 东说念主，均 系 2023 年 5 月监事会换届选举，任期届满离任；高档不停东说念主员未发生变动，前述东说念主员变动未对公司日常计议不停形成要害不利影响。 (三) 要害事项 关心。   根据公司于 2024 年 3 月 28 日线路的《对于第一大股东签署股权转让意向条约的公告》，公司第一大股东亚泰集团拟出售其抓有的公 司 29.81%的股份，其中拟将抓有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集团”），拟将抓 有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”）或其指定的下属子公司（以下简称“本次股份转 让”）。2024 年 3 月 27 日，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向条约》，由于转让方亚泰集团和受让方长发集团同受长春市 东说念主民政府国有资产监督不停委员会限度，且长发集团平直抓有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发集团的往还组成关联往还。若 本次股份转让顺利完成，长发集团将平直抓有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股份转让事项尚处于筹划阶段，存在重 大不细目性，需关心后续进展情况。                                                        追踪评级诠释   |    7 (四) 计议方面 期行业平均水平为增长 2.77%）。     从收入组成看，2023 年，公司营业收入组成有所变化，收入主要开首于期货经纪业务、证券投资业务、证券经纪业务及信用往还业 务；证券投资业求终了收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比飞腾 11.63 个百分点；证券经纪业求终了收入同比下落 5.03%，收入占 比同比下落 5.46 个百分点；信用往还业求终了收入同比下落 6.05%，融资融券及股票质押业务利息收入同比均有所下落，收入占比下落 占比同比下落 2.15 个百分点；投资银行业求终了收入同比增长 71.48%，主要系股权及债券承销界限同比大幅增长所致；期货经纪业务主 要由子公司渤海期货开展，以前终了收入同比增长 43.11%，主要系现货业务界限扩大所致，但该类业务利润率较低，对利润孝顺度较小； 其余业务收入占比均较小。 所致。                                      图表 4 • 公司营业收入结构       神色                金额（亿元）           占比（%）       金额（亿元）         占比（%）       金额（亿元）         占比（%）     证券投资业务           10.22          13.66         3.27          6.44        11.70          18.07     证券经纪业务           14.88          19.89        10.87         21.40        10.32          15.94     信用往还业务            9.99          13.36         8.61         16.95         8.09          12.49     基金不破产务            6.96           9.31         6.75         13.30         6.41           9.91     资产不破产务            2.70           3.61         4.94          9.72         4.90           7.57     投资银行业务            3.83           5.12         1.67          3.29         2.86           4.42     期货经纪业务           23.81          31.84        19.73         38.86        28.24          43.61      其他业务             3.34           4.47         0.20          0.40         0.03           0.04       对消              -0.95         -1.27        -5.26        -10.36        -7.80         -12.04       共计             74.78         100.00        50.77        100.00        64.75         100.00 注：证券经纪业务收入含基金分仓收入和代销金融家具收入 而已开首：长入资信根据公司如期诠释整理     （1）证券经纪业务     公司证券经纪业务包括基础经纪业务、投资参谋人业务、金融家具销售业务等。2023 年，公司证券经纪业求终了收入 10.32 亿元，同 比下落 5.03%，主要系代理买卖股票往还额下落及佣金费率下行所致。 成立金钱不停转型“研投顾专班”“私募专班”“企业家专班”三大专班，聚搭伙源提高重心界限的服务竞争力；客群服务建立方面，聚 焦难懂客群，兼顾长尾客群，打造“总部+分支机构”协同获客模式，年内新增客户数量同比增长 10.08%；数字化建立方面，连接升级 “融 e 通”APP 重心功能，抓续建立 Doit 投顾平台和 Doing 空洞运营平台，提高数字化服务才略，为职工展业提供信息支抓。2023 年， 公司代理买卖股票往还额同比略有下落，但市集份额同比基本抓平；代理买卖基金往还额同比基本抓平，但市集份额同比略有下落；代 理买卖债券往还额的界限和市集份额同比均有所增长；受行业竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率进一步下行。                                                                         追踪评级诠释        |      8   投资参谋人业务方面，2023 年，公司效率加强投顾家具服务体系建立；家具研发方面，推出“画龙点睛”“天天进取”“投顾来了”等 投顾家具；服务提质方面，聚焦难懂客户、高净值客户需求，通过研投顾专班 CIO 首席投资官办公室对大类资产进行分析，提高家具研 究和大类资产配置才略；团队建立方面，在第六届新金钱最好投资参谋人评比中蝉联“新金钱最好投资参谋人团队奖”和“超卓组织奖”。   金融家具业务方面，2023 年，公司奴隶市集趋势和客户资产配置需求变化，优化了金融家具分析评价和筛选机制，并进一步强化了 自有家具销售布局，挖掘私募配合机构，建立券结模式公募家具线；以前新增代销金融家具 1200 余只，代销金额共计 68.24 亿元，同比 增长 14.68%，终了代销金融家具收入 0.58 亿元，同比减少 10.82%；为止 2023 年末，公司全口径金融家具保有界限较上年末增长 12.57%， 根据公司年报线路，公司股票+搀杂公募基金保有界限排行同比提高 2 名。                                     图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况     神色               往还额（万亿元）           市集份额（%）      往还额（万亿元）              市集份额（%）      往还额（万亿元）             市集份额（%）     股票                 2.85            1.10               2.35            1.05              2.23                1.06     基金                 0.11            0.61               0.15            0.63              0.15                0.55     债券                 0.18            0.69               0.27            0.92              0.31                1.43     共计                 3.14            1.04               2.77            1.00              2.70                1.03 平均佣金率（‰）                             0.2593                             0.2129                                0.1741 注：往还额为营业网点经纪业务客户往还产生，与公司年报线路的公司全口径股基往还量数据统计口径存在互异 而已开首：长入资信根据公司如期诠释整理    （2）信用往还业务 步下落，终了收入同比下落。为止 2023 年末，公司仍有部分股票质押业务存在失约情况，需对后期诉讼及追偿情况保抓关心   公司信用往还业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2023 年，公司融资融券业务利息收入同比下落 4.60%，主要系费率下行所 致；股票质押业务利息收入同比下落 33.96%，主要系业务界限下落所致。为止 2023 年末，公司信用杠杆率较上年末下落 4.43 个百分点， 仍属行业一般水平。   融资融券业务方面，2023 年，公司提高了对客需求的响应速率，加强了一线网点的支抓力度，构建多档次、细腻化、互异化的客户 服务机制；风险防控方面，抓续完善风险管控体系，加强客户风险领导服务，建立以风险防患为观念的风险筛查机制。为止 2023 年末， 公司融资融券余额 121.14 亿元，较上年末增长 2.08%（市集同期增长 7.17%），市集占有率为 0.73%。   跟着市集信用风险抓续败露，公司抓续压降股票质押业务界限，具体领受的措施包括提高新神色的准入圭臬，限度单一神色界限， 审慎作念小额新神色，加强存量神色的贷后不停，主动排查存量神色风险，抓续优化存量神色结构等。根据公司年报线路，为止 2023 年末， 公司以自有资金算作融出方参与股票质押式回购往还业务的待购回驱动往还金额 6.73 亿元，较上年末下落 52.44%。   从风险神色情况来看，2023 年，公司融资融券业务和股票质押业务无新增失约情况。为止 2023 年末，公司融出资金原值 122.01 亿 元，已计提减值准备 0.61 亿元，股票杠杆计提比例为 0.50%；股票质押式回购往还业务形成的买入返售金融资产原值 5.03 亿元，已计提减值准备                                      图表 6 • 公司信用往还业务情况                神色                              2021 年/末                 2022 年/末                   2023 年/末 融资融券账户数量（个）                                               50833                    51782                      53021 融资融券余额（亿元）                                                135.61                   118.67                     121.14 融资融券利息收入（亿元）                                                9.26                     8.04                       7.67 股票质押业务回购余额（亿元）                                             29.78                    14.15                       5.03 股票质押业务利息收入（亿元）                                              1.25                     1.06                       0.70 信用业务杠杆率（%）                                                 88.50                    71.19                      66.76 注：上表期末股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统调理的神色，与年报线路数据统计口径存在互异 而已开首：长入资信根据公司如期诠释整理    （3）证券投资业务                                                                                        追踪评级诠释          |         9 票/股权投资界限有所增长。从投资结构来看，公司投资品种仍以债券投资为主且占比进一步提高至 68.11%；股票/股权、公募基金为投 资的贫困补充。为止 2023 年末，公司债券投资界限较上年末增长 36.84%；抓仓股票/股权投资界限较上年末增长 21.35%；公募基金投资 界限较上年末基本抓平；券商资管家具投资界限较上年末下落 51.67%；银行搭理家具投资余额较上年末加多 4.44 亿元，但占比仍较小。   为止 2023 年末，公司往还性金融资产中按恒久信用评级列示的债券投资余额为 124.08 亿元，其中 AAA 级债券 95.47 亿元（占比 抓有该债券余额为 0.68 亿元，计提减值准备 0.60 亿元，计提比例为 88.38%。   为止 2023 年末，公司自营权益类证券过火养殖品/净本钱较上年末有所下落，自营非权益类证券过火养殖品/净本钱均较上年末有所 增长，均或者闲隙关连监管要求（≤100%和≤500%）。                                            图表 7 • 公司证券投资情况                    神色                      金额        占比                金额              占比            金额               占比                                           （亿元）       （%）              （亿元）            （%）           （亿元）              （%）                    债券                       163.68        52.51            192.87           61.63        263.92         68.11                   公募基金                       24.67         7.91             39.53           12.63         38.94         10.05                   股票/股权                      31.38        10.07             39.56           12.64         48.00         12.39               银行搭理家具                          0.41         0.13              0.05            0.02          4.49          1.16               券商资管家具                          6.88         2.21             17.66            5.64          8.54          2.20                   相信筹备                       10.18         3.27              5.09            1.63          5.01          1.29                    其他                        74.49        23.90             18.18            5.81         18.56          4.79                    共计                       311.69       100.00            312.93          100.00        387.47        100.00      自营权益类证券过火养殖品/净本钱（%）                                  27.58                             30.59                       28.19   自营非权益类证券过火养殖品/净本钱（%）                                   181.86                            192.56                      231.21 注：上表数据包括往还性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器具投资，未包含养殖金融资产 而已开首：公司如期诠释，长入资信整理    （4）投资银行业务   公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务参谋人、新三板业务等。   股权承销业务方面，2023 年，公司抓续聚焦北交所业务发展政策，为中小立异企业提供服务。根据公司年报线路，2023 年，公司新 增完成股权承销神色 5 个，其中再融资神色 3 个、北交所首发神色 2 个，行业排行比肩第 30 名，承销金额共计 18.59 亿元，同比增长   债券承销业务方面，2023 年，公司主承销神色数量及金额同比大幅增长，以前完成公司债券主承销神色 19 个，同比加多 13 个；主 承销金额 74.12 亿元，同比增长 321.86%；完成债券分销神色 1729 个，同比增长 17.30%。 司要害资产重组神色 1 个，行业排行比肩第 16 名。为止 2023 年末，公司累计完成推选挂牌神色 367 个，行业排行第 9 位，督导新三板 挂牌企业 182 家，行业排行第 8 位。                                           图表 8 • 公司投资银行业务情况表        神色                          数量（个）        金额（亿元）         数量（个）             金额（亿元）                数量（个）            金额（亿元）             IPO                  2           23.27                0                   --             0                      -- 股权         再融资                      3           16.70                2                 7.60             3                  16.55                                                                                                 追踪评级诠释            |       10         北交所首发             3               4.96        2              2.26        2               2.04          共计               8              44.93        4              9.86        5              18.59       债券主承销              17              52.37        6             17.57       19              74.12       新三板挂牌               0                 --        8                --        5                 --      并购及财务参谋人             20                 --        7                --       13                 -- 而已开首：长入资信根据公司提供而已整理      （5）资产不破产务 权臣。   公司资产不破产务由全资子公司东证融汇负责运营不停。2023 年，公司资产不破产求终了收入 4.90 亿元，同比变化不大；但公司资 产不破产务 2023 年佣金费率及事迹报酬同比均有所下滑。 类特色家具线；渠说念建立方面，在银行及互联网渠说念布局方面取得昭着见效，集结家具销售取得冲破。为止 2023 年末，公司资产不破产 务界限较上年末增长 87.35%，其中蚁搭伙产不破产务界限较上年末增长 127.18%，定向资产不破产务界限较上年末下落 7.67%，专项资 产不破产务界限仍较小；家具类型仍以蚁搭伙管为主，占比拟上年末提高 15.02 个百分点。   公司抓续提高主动不停才略，2023 年公司主动不停界限及占比进一步提高，主动不停界限较上年末增长 95.10%，占比拟上年末提高   为止 2023 年末，公司刊行的主动不停家具不存在向投资者失约无法兑付的情形；个别主动不停家具投资的债券曾在过往年度发生违 约，触及 1 只标的债券（15 宏图 MTN001），触及本金及利息共计 5300 万元，公司积极领受诉讼、资产处置、签署债务奉赵条约等处置 措施，并已按照法律律例规定和家具合同商定对失约债券的估值进行了调理计提减值；上述失约债券占家具总净值比例较小。                                        图表 9 • 资产不破产务情况表         神色                       界限（亿元）          占比（%）       界限（亿元）         占比（%）      界限（亿元）         占比（%）               集结          203.17         52.69        330.87        70.63       751.67          85.65  家具类型         定向          174.51         45.26        131.69        28.11       121.59          13.85               专项               7.89        2.05           5.88       1.26         4.35           0.50              主动不停         335.28         86.96        436.80        93.25       852.19          97.10  不停方式              被迫不停             50.28      13.04         31.64         6.75        25.43           2.90         共计                385.56        100.00        468.44       100.00       877.62         100.00 而已开首：长入资信整理根据公司如期诠释整理      （6）子公司业务   公司通过控股或参股子公司触及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。   东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金不破产务的全资子公司。2023 年，东证融通强化自己募资才略，围绕“先 进制造”细分界限拓展业务，为止 2023 年末，东正融通存续不停基金 9 只，较上年末减少 2 只；实缴界限 22.20 亿元，较上年末减少   东证融达成立于 2013 年 9 月，当今主要负责开展股权投资与商品期货 CTA 投资等另类投资业务。2023 年，东证融达重心布局半导 体、信息时刻、新动力、高端制造等相宜国度政策的行业界限，以前共推动 10 个股权投资神色顺利落地，神色数量和质地同比均有所提 升。   公司通过控股子公司渤海期货开缓期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。为止 额同比增长 35.36%，市集份额有所提高；期末期货客户权益同比下落 9.42%，主要受期货市集客户权益合座下落影响。                                                                             追踪评级诠释         |      11     公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金不破产务。 金 3 只；为止 2023 年末，东方基金存续不停公募基金家具 63 只，不停资产净值 911.31 亿元，同比加多 31.21%。 金投顾等立异标的的家具筹商以闲隙不同风险偏好客户的需求。为止 2023 年末，银华基金不停界限保抓稳固，存续不停公募基金家具     公司定位明确，制定了较为清澈的发展旅途，发展远景雅致，但公司主要业务与证券市集高度关联，受证券市集波动和关连 监管政策变化等成分影响较大。     公司将赓续按照“有界限、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小立异企业投行及金钱不停为 特色的万能型券商”定位，重心实施“三一五三”政策，即加强三个聚焦，聚焦客户结构调理、区域资源布局、业务板块优化；鼓励一 个转型，建立 NEIS 系统，构建数字化不停体系，加速推动公司数字化转型；提高五大才略，抓续提高组织适宜才略、政策不停才略、平 台撑抓才略、内控体系才略、资产欠债不停才略；强化三项保险措施，加速本钱补充，优化东说念主才军队和机制，加大神色资金插足。     具体来看，公司将抓续发展金钱不停、投资银行、投资与销售往还、资产不停四伟业务板块，通过业务立异、施展投资界限上风、 提高对客服务才略，打造细分界限竞争上风，终了特色化、互异化发展。金钱不破产务板块，以往还服务、家具销售、资产配置为切入 点，为客户提供品类王人全的空洞金融服务，形成公司金钱不停的特色竞争上风。投资银行业务板块，奋力于于中小立异企业客户的价值成 长，通过为其提供全业务链、全人命周期、全地方的空洞金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务面形成私有竞争上风和品牌价值。 投资与销售往还业务板块，权益自营业务以获取完全收益为观念，提高非标的性业务占比，鼓励养殖品业务发展，终了抓续稳固盈利； 固定收益业务提高自营与本钱中介业务双轮驱动才略，打造极品化的固定收益业务体系，赓续提高公司固收业务的品牌力；筹商筹交易 务对外开发和防范机构客户，对内加强配合与协同；发展特色化的养殖品往还、量化往还、作念市往还及另类投资业务。资产不破产务板 块，提高投研才略，加强表里部渠说念拓展，完善家具隐蔽体系，提高运营水平，逐渐发展成为具有特色的行业中型金钱不停机构，并积 极为公司金钱不停转型提供稳固的家具与服务供给。 (五) 财务分析     公司 2021－2023 年财务诠释均经中准管帐师事务所（罕见平常合伙）审计，三年财务诠释均被出具了无保留的审计意见；2024 年一 季度财务诠释未经审计。     综上，公司财务数据可比性较强。 债务及欠债界限较上年末均有所增长。     公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各种债务融资器具等方式来闲隙日常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。     为止 2023 年末，公司欠债总和较上年末增长 6.86%，系对外融资加多导致自有欠债增长所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有 欠债占比当先 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回购业务形成，标的物以债券为主，其他还有股票、贵金属 等，其变动主要受债券质押式回购业务界限波动影响；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业务形成；应酬短期融资款主要为公司刊行 的短期公司债券；应酬债券主要为公司刊行的公司债券、收益笔据；其他负借主要为公司刊行的次级债券。                                                               追踪评级诠释   |   12                                                   图表 10 • 公司欠债结构          神色                  金额           占比            金额       占比             金额         占比            金额             占比                             （亿元）         （%）           （亿元）      （%）           （亿元）       （%）           （亿元）           （%） 欠债总和                            614.44      100.00      603.01      100.00       644.35        100.00    688.25         100.00 按权属分：自有欠债                       413.75        67.34     399.71        66.29      452.74         70.26          /             /        非自有欠债                    200.69        32.66     203.30        33.71      191.61         29.74          /             / 按科目分：卖出回购金融资产款                  147.59        24.02     110.01        18.24      142.29         22.08    187.91          27.30        代理买卖证券款                  189.60        30.86     202.32        33.55      191.07         29.65    197.38          28.68        应酬短期融资款                   69.94        11.38      44.75         7.42       59.81          9.28     50.31           7.31        应酬债券                      63.05        10.26      87.10        14.44      111.16         17.25    106.15          15.42        其他欠债                      93.59        15.23      90.60        15.02       65.06         10.10     91.03          13.23        其他                        50.67         8.25      68.23        11.33       74.96         11.64     55.47           8.06 而已开首：长入资信根据公司财务诠释整理   为止 2023 年末，公司一起债务界限较上年末增长 15.20%，长、短期债务界限较上年末均有所增长。从债务结构来看，2023 年末短 期债务占比拟上年末有所下落，债务结构仍以短期为主。   从杠杆水平来看，2023 年末，公司自有资产欠债率较上年末小幅增长，仍属行业一般水平；母公司口径净本钱/欠债和净资产/欠债 目的均或者闲隙关连监管要求（（≥9.60%和≥12.00%）。                                               图表 11 • 公司债务及杠杆水平             神色                      2021 年末                 2022 年末                  2023 年末               2024 年 3 月末 一起债务（亿元）                                      382.81                  365.27                   420.79                    455.87  其中：短期债务（亿元）                                  266.75                  239.93                   251.52                    267.28        恒久债务（亿元）                               116.06                  125.35                   169.28                    188.60 短期债务占比（%）                                      69.68                   65.68                    59.77                     58.63 自有资产欠债率（%）                                     68.89                   68.18                    70.55                            / 净本钱/欠债（%）（母公司口径）                               32.30                   32.92                    31.61                            / 净资产/欠债（%）（母公司口径）                               40.99                   43.55                    39.04                            / 而已开首：长入资信根据公司财务诠释及如期诠释整理   从有息债务期限结构来看，为止 2023 年末，公司 1 年内偿还债务界限（以卖出回购金融资产款为主）占比为 75.30%，占比拟高、规 模较大，需进行较好的流动性不停。                                    图表 12 • 为止 2023 年末公司有息债务偿还期限结构                     到期日                                       金额（亿元）                                    占比（%）                      共计                                                         395.49                                   100.00 注：上表口径为有息债务（未包含往还性金融欠债、租借欠债），即一起债务扣除不计息部分，同期对恒久借债、应酬债券等管帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表共计数与图表 11 所 示一起债务存在互异 而已开首：长入资信根据公司提供而已整理    为止 2024 年 3 月末，公司欠债总和 688.25 亿元，较上年末增长 6.81%，欠债组成较上年末变化不大；一起债务 455.87 亿元，较上 年末增长 8.34%；其中短期债务界限 267.28 亿元，较上年末增长 6.27%，但占比略有下落。   公司流动性目的合座发扬很好。   公司抓有奢靡的高流动性资产以闲隙公司应巨流动性需求。为止 2023 年末，公司优质流动性资产共计 175.41 亿元，优质流动性资产 占总资产比重昭着提高，处于行业较高水平。2023 年末，公司流动性隐蔽率和净稳固资金率均优于监管预警圭臬，流动性目的发扬很好。                                                                                                  追踪评级诠释            |         13                                       图表 13 • 公司流动性关连目的 而已开首：长入资信根据公司风险限度目的监管报表整理                                     而已开首：长入资信根据公司风险限度目的监管报表整理 足性很好。     为止 2023 年末，公司系数者权益较上年末变化不大；系数者权益以股本、本钱公积、一般风险准备和未分拨利润为主，其中未分拨 利润占比拟高，系数者权益稳固性一般。     利润分拨方面，根据 2023 年利润分拨预案，公司拟分拨现款红利 2.34 亿元，占以前包摄于母公司系数者净利润的 35.01%，分成力 度一般，但留存收益界限相对公司系数者权益界限较小，利润留存对本钱补充的作用一般。     为止 2024 年 3 月末，公司系数者权益 189.39 亿元，界限及组成较上年末变化不大。                                       图表 14 • 公司系数者权益结构           神色           金额        占比             金额             占比           金额           占比          金额                  占比                       （亿元）       （%）           （亿元）           （%）          （亿元）          （%）        （亿元）                （%） 包摄于母公司系数者权益             180.45       96.56           180.44        96.71     184.79        97.78        185.00            97.68 其中：股本                    23.40       12.52            23.40        12.54      23.40        12.38         23.40            12.36      本钱公积                57.46       30.75            57.46        30.80      57.47        30.41         57.47            30.34      一般风险准备              27.23       14.57            28.46        15.25      30.08        15.92         30.20            15.95      未分拨利润               61.31       32.81            59.80        32.05      62.04        32.83         62.13            32.81      其他                  11.05        5.91            11.31         6.06      11.80         6.24         11.80             6.23 少数股东权益                    6.43        3.44             6.14         3.29       4.20         2.22             4.39          2.32       系数者权益             186.88      100.00           186.57       100.00     188.99       100.00        189.39           100.00 而已开首：长入资信根据公司财务诠释整理     从主要风控目的来看，2023 年末，公司（母公司口径）净本钱和净资产界限均较上年末有所增长，主要系次级债刊行界限增长所致； 主要风险限度目的保抓雅致，本钱奢靡性很好。                                     图表 15 • 母公司口径期末风险限度目的                神色                   2021 年末              2022 年末           2023 年末          监管圭臬                    预警圭臬           中枢净本钱（亿元）                      106.21                101.11           105.21                  --                        --           附庸净本钱（亿元）                          25.00               24.85           31.75                  --                        --           净本钱（亿元）                        131.21                125.96           136.96                  --                        --           净资产（亿元）                        166.52                166.64           169.16                  --                        --      各项风险本钱准备之和（亿元）                          63.83               67.63           73.82                  --                        --           风险隐蔽率（%）                       205.55                186.26           185.54             ≥100.00               ≥120.00                                                                                                追踪评级诠释               |         14            本钱杠杆率（%）                          18.52                   18.28               17.40            ≥8.00              ≥9.60           净本钱/净资产（%）                         78.79                   75.88               80.97           ≥20.00             ≥24.00 而已开首：公司风险限度目的监管报表，长入资信整理 度，公司营业收入及净利润同比均大幅下落。                                                                        。                                         图表 16 • 公司营业收入和净利润情况                           而已开首：公司财务诠释、行业公开数据，长入资信整理 出最主要的组成部分，业务及不停费主要为东说念主力成本。2023 年各种减值损失合座为净转回状态，主要系股票质押式回购业务部分心色风 险逐渐化解，当期转回 1.78 亿元减值损失所致。                                           图表 17 • 公司营业开销组成      神色             金额（亿元）        占比（%）        金额（亿元）      占比（%）             金额（亿元）            占比（%）       金额（亿元）              占比（%） 业务及不停费            31.65        58.59       29.31             60.49            31.27       54.28                 6.97        61.40 各种减值损失             0.33         0.61        0.41              0.84            -0.73        -1.27              0.0008         0.01 其他业务成本            21.68        40.13       18.47             38.13            26.79       46.51                 4.31        38.01 其他                 0.36         0.66        0.26              0.54             0.28        0.48                 0.07         0.59  营业开销             54.01       100.00       48.45            100.00            57.61      100.00                11.35       100.00 注：各种减值损失含资产减值损失、信用减值损失过火他资产减值损失 而已开首：长入资信根据公司财务诠释整理 增长，盈利目的发扬较好，盈利稳固性一般，合座盈利才略属较好水平。                                            图表 18 • 公司盈利目的表              神色                          2021 年                      2022 年                  2023 年                2024 年 1－3 月            营业用度率（%）                                42.32                       57.73                  48.29                  59.10            薪酬收入比（%）                                26.62                       33.61                  27.74                         /            营业利润率（%）                                27.77                        4.57                  11.04                   3.74           自有资产收益率（%）                                 3.03                       0.46                   1.13                   0.07                                                                                                       追踪评级诠释           |          15         净资产收益率（%）                    9.45         1.46         3.70        0.24         盈利稳固性（%）                    19.64        60.95        79.39          -- 注：2024 年一季度数据未经审计，关连目的未年化 而已开首：长入资信根据公司财务诠释整理 净利润 0.45 亿元，同比下落 88.51%。     公司或有风险较小。     为止 2024 年 3 月末，公司不存在对外担保事项。     追踪期内，公司算作被告的诉讼如下：     “东北证券长盈 4 号定向资产不停筹备”（以下简称“长盈 4 号”                                     ）由公司算作不停东说念主于 2013 年发起设立，委用东说念主为恒丰银行股份有 限公司（以下简称“恒丰银行”              ）南通分行。家具设立后，委用东说念主指示公司与吉林昊通有色金属集团有限公司（以下简称“昊融集团”） 顽强《特定股权收益转让与回购条约》，投资 3 亿元用于受让昊融集团抓有的 800 万吉林吉恩镍业股份有限公司（以下简称“吉恩镍业”                                                                 ） 股票收益权。后恒丰银行南通分即将“长盈 4 号”资产受益权转让给吉林敦化农村交易银行股份有限公司（以下简称“敦化农商行”）                                                             。 林省高档东说念主民法院、最能手民法院两级法院审理，判决公司以案涉 800 万股吉恩镍业股票被处置时价钱为限承担补充补偿背负。后敦化 农商行提议实施异议肯求，2023 年 12 月 29 日，公司收到吉林省高档东说念主民法院作出的实施裁定书，裁定驳回敦化农商行的异议肯求。 致敦化农商行遭遇要害损失为由，向长春市中级东说念主民法院对公司拿告状讼，要求公司赐与补偿。公司于 2023 年 11 月 17 日收到吉林省长 春市中级东说念主民法院针对上述案件作出的一审判决，判决公司补偿敦化农商行 2.94 亿元及相应利息。就上述案件公司拿起上诉，2024 年 4 月 16 日，经吉林省高档东说念主民法院判决，打消吉林省长春市中级东说念主民法院一审判决，驳回敦化农商行的告状。     公司过往债务践约情况雅致。     根据公司提供的《企业信用诠释》，为止 2024 年 5 月 22 日查询日，公司无未结清和已结清的关心类和不良/失约类信贷信息记载。     为止 2024 年 6 月 13 日，根据公司过往在公开市集刊行债务融资器具的本息偿付记载，长入资信未发现公司存在落伍或失约记载。     为止 2024 年 6 月 13 日，长入资信未发现公司存在被实施金额当先 10 万元的情况。     为止 2024 年 3 月末，公司本部共获取银行授信额度 527.48 亿元，其中未使用授信额度 306.96 亿元；公司算作 A 股上市公司，平直 及迤逦融资渠说念畅达。 (六) ESG 分析     公司环境风险很小，较好地履行了算作上市公司的社会背负，治理结构和内限度度较完善。合座来看，公司 ESG 发扬较好， 对其抓续计议无负面影响。     环境方面，公司所属行业为金融行业，面对的环境风险很小。在国度“双碳”政策的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投资、 绿色筹商等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力神色”召募资金 5.81 亿元；积极参与绿色债券关连投 资行为，大幅加多对绿色债券等可抓续发展债券的投资界限，全年可抓续发展债券投资总和 5.87 亿元，可抓续发展债券营收同比增长 篇“双碳”、新动力等绿色环保关连主题诠释。     社会背负方面，公司抓续推动地方政府债发独揽命，积极履行社会背负。公司征税情况雅致，2021－2023 年度均为征税信用 A 级纳 税东说念主。2023 年，公司处分职业 4051 东说念主，东说念主均培训时长 44.89 小时，客户悦目度达 98.39%。2023 年，公司参与广东省、江苏省、湖北省、 山东省、湖南省等 30 个地区的地方政府承销团，共计承销地方政府债 235.78 亿元，其中深交所承销量为 28.06 亿元，位列深交所券商综 合排行第 8 位。2023 年，公司为吉林省和龙市、大安市、汪清县、靖宇县、镇赉县提供销耗帮扶、公益帮扶、生态帮扶、组织帮扶、智 力帮扶等，助力乡村振兴；年度公益捐赠金额共计 131.07 万元，职工志愿服务总时长 1894 小时。                                                              追踪评级诠释    |    16   公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并如期线路社会背负诠释。2023 年，公司建立并完善“董事会-司理层-实施层”的三级 ESG 治 理架构，形成了决策监督、组织鼓励及实施落地的 ESG 实践体系。其中，公司将原“董事会政策决策不停委员会”改名为“董事会政策 与 ESG 不停委员会”，增设 ESG 参谋人，在司理层下设 ESG 不停委员会，并由各关连背负单元 ESG 专员组成 ESG 使命小组，落实 ESG 日 常不停使命。公司扩充董事会多元化建立，为止 2023 年末，公司董事会成员在技巧、教养、学问及零丁性方面均呈现种种化，其中零丁 董事占比 5/13，无女性董事。 七、债券偿还才略分析    公司主要目的对其债务的合座隐蔽进度尚可；酌量到公司算作上市证券公司，自己本钱实力很强，融资渠说念畅达等成分，公 司对本次追踪平常公司债券的偿还才略极强，对本次追踪次级债券的偿还才略很强。   根据公开信息查询，为止 2024 年 5 月末，公司存续期平常优先债券 7 只，共计金额 123.90 亿元，其中平常公司债券 4 只，共计金额   为止 2024 年 5 月末，公司存续期次级债券为 5 只，共计金额 79.90 亿元，其本金及利息在破产计帐时奉赵规章排在公司进款东说念主和一 般债权东说念主之后，先于公司股权本钱。   为止 2023 年末，公司一起债务 420.79 亿元，公司系数者权益、营业收入和计议行为现款流入额对一起债务的隐蔽进度尚可。                                 图表 19 • 公司一起债务偿还才略目的                           神色                                         2023 年/末                        一起债务（亿元）                                                      420.79                      系数者权益/一起债务（倍）                                                     0.45                      营业收入/一起债务（倍）                                                      0.15                 计议行为现款流入额/一起债务（倍）                                                      0.29 而已开首：公司财务报表，长入资信整理 八、追踪评级论断   基于对公司计议风险、财务风险及债项刊行条目等方面的空洞分析评估，长入资信细目督察公司主体恒久信用等第为 AAA，督察 “21 东北 03”“22 东北 01”“23 东北 01”                              “24 东北 01”信用等第为 AAA，督察“22 东北 C1”“22 东北 C2”                                                                       “23 东北 C1”“24 东北 C1” “24 东北 C2”信用等第为 AA+，评级瞻望为稳固。                                                                      追踪评级诠释      |       17 附件 1 公司组织架构图（为止 2023 年末）      而已开首：公司如期诠释                            追踪评级诠释   |   18 附件 2 主要财务目的的筹备公式    目的称呼                                             筹备公式                  （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%            增长率                  （2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%           自有资产   总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用往还代理买卖证券款-结构化主体其他份额抓有东说念主投资份额           自有欠债   总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用往还代理买卖证券款-结构化主体其他份额抓有东说念主投资份额      自有资产欠债率     自有欠债/自有资产×100%        营业利润率     营业利润/营业收入×100%        薪酬收入比     职工薪酬/营业收入×100%        营业用度率     业务及不停费/营业收入×100%      自有资产收益率     净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%       净资产收益率     净利润/[（期初系数者权益+期末系数者权益）/2]×100%        盈利稳固性     近三年利润总和圭臬差/利润总和均值的完全值×100%      信用业务杠杆率     信用业务余额/系数者权益×100%；   优质流动性资产/总资产    优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监管报表）                  短期借债+卖出回购金融资产款+拆入资金+应酬短期融资款+融入资金+往还性金融欠债+其他欠债科目中的短           短期债务                  期有息债务           恒久债务   恒久借债+应酬债券+租借欠债+其他欠债科目中的恒久有息债务           一起债务   短期债务+恒久债务                                                               追踪评级诠释   |   19 附件 3-1 主体恒久信用等第建立及含义   长入资信主体恒久信用等第分歧为三等九级，标志暗示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级 （含）以下第级外，每一个信用等第可用“+”“-”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。   各信用等第标志代表了评级对象失约概率的上下和相对排序，信用等第由高到低反应了评级对象失约概率逐渐增高，但不摒除高信 用等第评级对象失约的可能。   具体等第建立和含义如下表。    信用等第                               含义     AAA     偿还债务的才略极强，基本不受不利经济环境的影响，失约概率极低     AA      偿还债务的才略很强，受不利经济环境的影响不大，失约概率很低      A      偿还债务才略较强，较易受不利经济环境的影响，失约概率较低     BBB     偿还债务才略一般，受不利经济环境影响较大，失约概率一般      BB     偿还债务才略较弱，受不利经济环境影响很大，失约概率较高      B      偿还债务的才略较地面依赖于雅致的经济环境，失约概率很高     CCC     偿还债务的才略相配依赖于雅致的经济环境，失约概率极高      CC     在破产或重组时可获取保护较小，基本不成保证偿还债务      C      不成偿还债务 附件 3-2 中恒久债券信用等第建立及含义   长入资信中恒久债券信用等第建立及含义同主体恒久信用等第。 附件 3-3 评级瞻望建立及含义   评级瞻望是对信用等第翌日一年左右变化标的和可能性的评价。评级瞻望频繁分为正面、负面、稳固、发展中等四种。    评级瞻望                               含义     正面      存在较多有意成分，翌日信用等第调升的可能性较大     稳固      信用景况稳固，翌日保抓信用等第的可能性较大     负面      存在较多不利成分，翌日信用等第调降的可能性较大     发展中     罕见事项的影响成分尚不成明确评估，翌日信用等第可能调升、调降或督察                                                      追踪评级诠释   |   20

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