1.巴菲特以唱多好意思国著称，恒久不要和好意思国作对、好意思国商场是历久投资的最好遴荐、好意思国经济的自我栽植身手，是巴菲特鼓吹信中的常见抒发。2025年2月22日，巴菲特的鼓吹信却一反常态：“要是‘财政愚蠢’盛行，纸币的价值就会挥发……在一些国度，这种搪塞的作念法依然成为民风，在咱们国度的瞬息历史中，好意思国曾经接近过这一边际，固定息票债券无法防卫货币失控。”

2.伯克希尔哈撒韦在四季度财报中，延续减少股票抓仓，现款储备3342亿好意思元创记载，同比翻倍了，占公司净钞票53%。股票是2700亿好意思元，流通九个季度抛售，而一年前是现款的两倍。巴菲特就是公开不看好好意思股了，也对好意思国经济冷落了严重质疑。很大要，好意思国股票估值过高，好意思国国债与货币滥发。由于巴菲特的影响力，他没法公开这样说，就曲笔示意了不悦。

3.一些好意思股的估值高到离谱了。这并不是说巴菲特的抓仓，他的股估值算高位，握住减仓，但也有可能上升，高位估值也能涨，是好意思股这些年的轨则。巴菲特收受了高估值，因为回购刊出股票之类的发明。巴菲特方针，股市市值是GDP的200%，远超他往日说的80%-120%的浅显区间，应该是改模子了，没套用往日的方针。

4.但好意思股商场上充斥着一头雾水大涨的股，以高估值齐没法阐发的。如一些东说念主工智能股票、干戈股。Palantir涨了10倍，市值是销售额的100倍。某种进度上，网上理财好意思股也A股化了，观点横行，狂炒乱飙。不外A股各人知说念是炒观点，刀头舔血、认赌服输，跌得也快。好意思股却在对投资者植入一些没料想的东西，心理放纵。

5.长达15年的好意思股牛市，让许多东说念主产生了信仰。一个是市盈率不迫切，往日20倍说高了，自后30倍说高了，目下40倍还说高，东说念主们就不睬了。市盈率不迫切的根源是增长，只须增长市盈率就能降下来，40倍能收受。另一个信仰是，好意思联储会保证好意思股恒久上升。2020年疫情冲击下，下降也唯有几周，好意思联储大放水大回转，东说念主们印象深入。商场坚信，只须下降，好意思联储就会放水救市。特朗普是另外一个原因，他要作念高股市，逼好意思联储降息。

6.因此，商场产生了一个扫数不科学的信仰：好意思股恒久涨。MMT表面、好意思国例外论、好意思国无敌论，最终就归结到好意思股这个点上。不科学，但信仰。好意思股广宽次下降，齐从头上升新高，唱空者广宽次被打脸。这致使给巴菲特划一不会了。事情并不复杂，好意思国经济逆境较着得很，是以用发债印钞搞货币，用这个阐发就齐通了。而好意思股见顶，迹象多得很，但东说念主们只会在真见顶以后才会承认。

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