台积电是否会收购英特尔晶圆厂？

近期有媒体报谈称，台积电可能与英特尔设立联合企业，并运营英特尔晶圆厂。路透社2月15日指出，特朗普政府可能不辅助异邦公司运营英特尔的好意思国工场。

对此，摩根大通和摩根士丹利2月16日均发布研报暗示，台积电收购或运营英特尔晶圆厂的概率较低。

摩根大通：分享制程技能给英特尔？果然不成能

摩根大通指出，一方面，台积电要走这条路，需要获取多个利益联系方的紧要败北与契约，包括政府、推动和客户。

其次，台积电管制层屡次明确暗示，由于晶圆厂布局、资本结构和组织文化的宽广互异，收购或运营外部晶圆厂并非公司的优先政策。因此，摩根大通合计台积电收购或运营英特尔晶圆厂的可能性极低，除非好意思国政府提供强有劲的财政补贴，并对台积电的变装作出明确容或，不然这种行为不太可能发生。

再者，还有部分媒体报谈称，台积电可能向英特尔分享N3和N2制程技能，以至嘱咐工程师辅助英特尔。然而，摩根大通合计，这种决策过于理念念化，果然不成能发生。因为台积电高度心疼学问产权（IP）保护，极不成能主动向英特尔盛开其启程点进的工艺技能。不错预感，台积电将鉴定反对任何相同的要求。

摩根大通指出，由于英特尔晶圆代工业务2024年亏蚀达70亿好意思元，若台积电经受其工场或设立联合企业，短期内可能对利润表产生较大负面影响，因此市集初步响应可能较为负面。此外，台积电的管制资源也将面对更大压力，因为英特尔晶圆厂的运营花样与台积电本身大不疏通。

从估值角度来看，这一举措可能进一步普及台积电的市样子位，安靖其看成大家独一具备大范围先进制程智商的公司的地位。因此，尽管短期内可能会对每股收益（EPS）产生负面影响，但从长久来看，股民这可能推动市盈率上调。摩根大通瞻望英特尔改日3-5年将成为台积电更大的客户，因为现时英特尔的首要任务是还原市集份额和收入，而非孤苦普及晶圆代工智商。

摩根士丹利：台积电曾明确否定特意收购英特尔晶圆厂

摩根士丹利称，台积电凭借多年积聚的研发插足，在晶圆代工范围诱骗了跨越上风，并在先进制程市集占据较高份额。摩根士丹利合计，台积电在好意思国晶圆厂延迟的决策，主要取决于客户需乞降推动价值，而不是为了匡助其好意思国竞争敌手英特尔。

大摩指出，值得防范的是，台积电近期独一的紧要管制层会议是2月12日在好意思国召开的董事会会议，但公司并未就关税或地缘政事问题发表任何驳倒。

在2024年第二季度和第三季度的财报电话会议上，大摩曾就此问题向台积电管制层建议相同问题。举例2024年7月（2Q24）电话会议上，大摩测度管制层是否会在好意思国接受相同于日本和欧洲的联合花样。台积电那时的回话是：“公司仍将坚捏现存的好意思国晶圆厂延迟谋划，但不会沟通在好意思国诱骗联合企业。”

大摩合计，台积电在日本和欧洲的联合伙伴（如索尼和博世），大约带来锻练制程代工订单，这相宜台积电的业务发展策略。但在好意思国，台积电的晶圆厂专注于4nm/3nm等先进制程业务，这些市集正本等于台积电凭借技能上风不错获取的业务，因此联合花样的价值较小。

在2024年10月（3Q24）财报电话会议上，大摩测度管制层是否有风趣收购英特尔在好意思国的部分晶圆厂，台积电的回话是：“台积电对收购英特尔的好意思国晶圆厂不感风趣。英特尔看成一家垂直整合诱骗制造商（IDM），一直是台积电的热切客户，咱们合计改日仍可能从该客户获取多半业务。”

此外，台积电此前已屡次强调，它不错通过为AMD和基于Arm架构的CPU代工，在CPU代工市集保捏一定的增长。另外，将其他晶圆厂的工艺更正至台积电标准资本极高，更无谓说整合东谈主力资源所面对的挑战。因此，大摩合计台积电不会领受这一策略。

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